米国株に関心がある方なら誰もが知っている鉄板銘柄，ジョンソン・エンド・ジョンソン（JNJ）．
投資格付け AAA
55年連続増配
株価新高値更新中（ここ3ヶ月は足踏み中）
超優良銘柄であることは理解しているけども，なぜか購入を躊躇してしまいませんか？
先日も同僚と米国株の話題となって，
「JNJ買いたいんだけど，配当利回りが・・・」
「・・・」に関して考察してみたいと思います．
JNJの配当利回り
現在の利回り
株価 135.22 ドル
配当 3.36 ドル
配当利回り 2.48 %
（2017年9月19日終値で計算）
過去5年間の利回り推移
JNJの過去5年間の配当利回りの推移を示します．
（YCHARTSから引用）
最高値：
3.49 %（2012年11月27日）
最低値：
2.37 %（2017年7月20日）
平均値：
2.78 %
最近の配当利回りは，過去5年間の中でも低めに推移しています．
理由は，
株価の上昇率＞配当増配率
健全な配当利回りの低下です．
配当貴族の平均利回り
配当貴族の2017年9月19日終値での配当利回りの平均は，
2.47 %
（DIVIDEND ARISTOCRATS LISTより計算）
JNJの直近の配当利回りは，配当貴族の平均利回りと同等です．
他の銘柄と比較して，決して低いわけではありません．
「でも配当利回りが・・・」
いったい何％ならば買う気になるのか？
個人的な印象ですが，
3%を超えればOK
3％未満なら，すくねぇなぁ
皆さんも，3％ぐらいは欲しいですよね！？
JNJが3％の利回りになるには？
2つのパターンに分けて考えます．
株価がそのままで配当金が増える
株価を 135ドルと仮定して，利回りが 3%を超えるのは，
配当金：4.05 ドル
現在の年換算配当額： 3.36ドル
必要な増配率：20.1%
直近の増配率から考えると，3年はかかります．
配当金がそのままで株価が下がる
配当金が 3.36ドルと仮定して，利回りが 3%を超えるのは
株価：112ドル
現在の株価： 135ドル
必要な株価下落率 17％
下落率17％は起こりえるか？
JNJに関して，この10年間で一番株価の下落率が高かったのはリーマンショックの時だと思います（2015年8月20日頃に謎の急落急回復がありますが）．
2008年9月から2009年4月にかけて，72ドル程度から47ドル弱まで下落しました．
下落率：約35％
なんだかんだ言ってJNJも結構下落していますよね！？
それだけリーマンショックは危機的であったということでしょうか．
過去の10年の株価を振り返ると，リーマンショック以外にも10％程度の株価下落は数回起こっており，
17％の株価下落はありえます．
まとめ
JNJの配当利回りは 2.5%を下回り，過去5年間に比べても低い水準です．
増配率を上回る株価の上昇率が原因です．
心理的目安となる利回り 3%を回復するには，
20％増配
or
17％株価下落
が必要です．
「配当利回りが・・・」
確かに「・・・」です．
