高配当利回りと毎月分配が魅力の優先株ETF（PFF）から今月も分配金を頂きました．
配当重視の投資方針と，個人企画「勝手にころがる雪だるま」のため大変重要な銘柄となっています．
2017年も終わりに近づき，2018年の一般NISAの戦略を考える中で，PFFをNISA口座で保有するメリットがあるのか？ という疑問がわいてきましたので考察します．
PFFからの分配金
企画「勝手にころがる雪だるま」と，妻のNISA口座のスキマ埋めのため少しずつPFFを買い増ししています．
現在C55家で保有するPFFは
株数 540株（NISA，特定合わせて）
一株あたり 0.19085ドル
合計 83.34ドル
前回10月の分配金は 0.17509ドルだったので少し増えていますね．
PFFの特徴
- 高配当利回り
- 株価の変動が少ない
高配当利回り
分配金の推移には少しの変動がありますが，だいたい5.5〜5.8％の利回りで推移しています．
株価の変動が少ない
株価の変動をみる数字としてβ（ベータ）値があります．
株価指数と比較してどれくらいの株価変動があるかを示す値です．
PFFの 3年のβ値は，0.76
株価指数の70％程度しか値動きがない，価格変動が少ない銘柄です．
直近5年のチャートを示しますが，0.76というβ値にふさわしく，マッタリとした株価推移となっています．
PFFをNISAで買うメリット
高配当で価格変動が少ないという特徴をもったPFFを，配当と譲渡益にかかる税金が免税されるNISAでもつと，どれくらいのメリットがあるのでしょうか？
分配金にかかる税金のメリット
分配金にかかる税金のメリットを計算します．
わかりやすく計算するため，下記のように設定します．為替変動の影響を無視するため，あえて円で計算します．
配当利回り 6%
買付金額 120万円（NISA枠上限）
分配金：120万円 × 6％ = 7.2万円
PFFは米国で上場しているので，分配金の10％が現地源泉徴収されます．
7.2万 × 0.9 = 6.48万円
NISA口座で保有していれば，
6.48万円
もしPFFを特定口座で保有していたら，国内での税金が 20％（簡単にするため復興税を除いています）引かれるので，
6.48万 × 0.8 = 5.184万円
特定口座で1保有していれば，
5.184万円
この差額
6.48万 - 5.184万 = 1.296万円
1万2960円がNISA口座で保有するメリットとなります．
ロールオーバーをして最長10年の免税期間を全うしたならば，
12.96万円のメリットです．
譲渡益にかかる税金のメリット
金融危機などがおこってPFFの株価が下落する可能性はあっても，逆にPFFの株価が大きく上昇していく可能性はかなり低いと思います．
上に示したチャートでも，株価は38〜41ドルの間に収まっていて，上下動の率としては10％程度です．
もしこのボックス下限で拾って上限で売却できたとすると，
120万 × 10% = 12万円
NISAであればこの12万円には税金がかからないので
12万円
特定口座であれば20％の税金が引かれ
9.6万円
差額 2.4万円がNISAのメリットとなります．
分配金にかかる税金と譲渡益にかかる税金を計算すると，PFFをNISA口座で保有したときの免税メリットの最大値は
15.36万円
と見積もられます
無配株ならば？
Amazonのように配当を出さない株をNISAで保有したらどうなるでしょうか？
株価上昇による譲渡益だけで，PFFで見積もられる15万円の免税メリットを享受するには？
ｘ円の20％ = 15万円
x ＝ 75万円
75万円の株価上昇があれば，PFFを保有したときと同額になります．
株価上昇率として 63％
10年間で株価が1.6倍以上になっているならば，PFFに勝つことができます．
将来はわかりませんが，C55が保有するALIBABA（BABA）は1年ちょっとで60％上昇していますし，JNJは配当をだしながら3年で50％以上，上昇しています．
PFFに勝つのは不可能ではない，いやそれ以上のリターンが得られるかもしれません．
まとめ
PFFをNISAで保有した場合，10年間で最大15万円程度の免税メリットを享受できると見積もれます．
この額は，無配株をNISAで保有した場合，株価が 1.6倍に上昇したときに匹敵します．
リスクを少なくし手堅く運用するなら，NISAでPFFを保有するするのも有りです．
10年という期間を考えるなら，株価が1.6倍になる銘柄は結構あると思うので，2018年のNISAではPFFではなく他の銘柄を選びます（「勝手にころがる雪だるま」企画ぶんは除きます）．
